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带动操作-同时注意到现券一级市场利率债招标旺盛、二级市场成交放量-奥斯维辛新闻

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春晚郑州主持人

四、後市展望上周國債期貨整體表現弱勢震蕩。周內包括CPI、社融以及貿易戰的消息均屬利空,但期債並沒有出現大幅調整,同時注意到現券一級市場利率債招標旺盛、二級市場成交放量,說明配置力量在主導盤面。臨近年末,利率債發行接近尾聲,現券市場本應交投逐漸清淡,但利率債需求旺盛,一方面與近期信用債違約后機構偏好利率債有關,另一方面可能是專項債年底前發行概率小,商業銀行配置國債和政金債予以替代。考慮近期商品和股票市場反彈帶動風偏回暖,交易盤操作較為謹慎。

二、資金面上周資金面延續寬鬆。央行暫停公開市場操作,14日有2860億MLF到期並未續作。截止周五收盤R001加權平均利率收於2.18%(+5BP),R007加權平均利率收於2.53%(+9BP)。DR001加權平均利率收於2.13%(+6BP),DR007加權平均利率收於2.41%(+4BP)。上周1個月期限拆借回購利率明顯上升,後期關注跨年資金面變化。

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一、市場回顧上周國債期貨維持弱勢震蕩。周一期債窄幅波動;周二CPI和社融數據均超預期,但債市反映平淡;周三在一級市場利率招標帶動下,債市做多情緒旺盛;周四消息面平靜,期債窄幅震蕩;周五貿易談判預期樂觀,但期債並未出現大幅調整。截止上周五TS2003、TF2003和T2003分別收於100.23(周漲0.00%)、99.63(周漲0.08%)和97.76(周漲0.05%)。周內TS2003合約持倉量增加1038手,成交量增加1967手;周內TF2003合約持倉量增加1516手,成交量增加5929手;T2003合約持倉量增加1175手,成交量增加17082手。

三、現券市場上周利率債總計發行1874億元,國債、地方債、政金債分別1068億、0億、806億。一級市場利率債招標需求旺盛。二級市場國債收益率曲線變化不大,各期限利率在上下1BP內波動。一年期國債和國開債收益率分別-3BP和+1BP至2.61%和2.74%,五年期國債和國開周內0BP和-3BP至2.99%和3.45%,十年期國債和國開債收益率+1BP和0BP,收於3.18%和3.59%。國債10Y-1Y走擴3BP至57P,10Y-5Y走擴0BP至19BP;國開10Y-1Y走縮1BP至85BP,10Y-5Y走擴3BP至14BP。

曲線形態上,上周資金面寬鬆,配置力量較強,現券短端表現好於中長端,現券10年-2年、10年-5年期限利差分別收於49BP(+2BP)和19BP(0BP)。目前期貨三主力對應遠期收益率2.88%、3.08%和3.27%,10-2、10-5利差在39BP(0BP)、19BP(+2BP)。中美貿易達成第一階段協議帶動風偏回升,利空債市,但考慮當前配置盤主導市場,期債走勢可能會對利空較為鈍化。14日MLF到期未續作,臨近月中稅期,關注後期資金面變化和央行操作,如果流動性偏緊且央行不採取流動性呵護措施,可能會加大收益率向上壓力。

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